【电缆网讯】
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一、宏观方面
国际方面，
1、欧洲央行管委森特诺表示，75个基点的加息幅度不可能成为常态，预计12月加息幅度会更低；通胀可能在本季度达到峰值，这是12月会议上需要关注的关键指标；正接近中性利率，预计12月的会议将确定利率峰值；正在接近与中期物价稳定相适应的利率水平。
2、经合组织预测2023年全球经济增长将放缓至2.2%，2022年小幅增长3.1%；预计美国2022年经济增长1.8%，2023年增长0.5%，2024年增长1.0%；预计2022年欧元区经济增长3.3%，2023年增长0.5%，2024年增长1.4%；预计英国经济在2022年将增长4.4%，2023年收缩0.4%，2024年增长0.2%。经合组织国家2023年和2024年的通货膨胀率分别为6.6%和5.1%。
3、美国10月未季调CPI年率 7.7%，预期8%，前值8.20%，时隔7个月再度回落至8%以下，为2022年1月以来最小增幅。美国10月未季调核心CPI年率 6.3%，预期6.50%，前值6.60%。美国10月季调后CPI月率 0.4%，预期0.60%，前值0.40%。美国至11月5日当周初请失业金人数 22.5万人，预期22万人，前值21.7万人。美国11月ISM制造业PMI 49，预期49.8，前值50.2。美国11月Markit制造业PMI终值 47.7，预期47.6，前值47.6。
国内方面，
1、中国11月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.65%，上月为3.65%；5年期以上LPR报4.3%，上月为4.3%。
2、为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。
3、据国家统计局数据，1-10月，全国家用电冰箱产量7159万台，同比降3.3%；房间空气调节器产量18959.5万台，同比增3.2%；家用洗衣机产量7318万台，同比增3.7%。
4、最新一期中国采购经理指数显示，11月份，制造业PMI降至48.0%，连续两个月低于临界点，制造业下行压力有所加大。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为46.7%和47.1%，低于上月2.0和1.9个百分点。
二、行情回顾
十一月铜价创造自2021年4月以来的最大单月涨幅。月内国内铜价冲高回落，波动幅度较大，整体来看，多重利好叠加基本面偏紧，底部支撑较强，铜价依然处于高位。以长江现货1#铜为代表，月初1#铜均价为64500元/吨，之后价格先扬后抑，月内最高涨至68710元/吨。截至11月29日，长江现货1#铜均价为65690元/吨，价格较月初上涨1190元/吨，涨幅1.8%左右。
宏观方面，月内美国多项经济数据指标走弱，叠加鲍威尔鸽派发言巩固美联储加息放缓的预期。美元指数在11月整体下跌了5.02%，遭遇12年来的最差单月表现。中国疫情管控措施放松，“20条措施”发布，投资者押注国内开放，同时国家出台多项政策大力支持地产复苏，铜需求预期受提振。
基本面上，月初LME库存持续大幅下跌，全球显性库存处于低位，供应端表现利好铜价；市场方面，十一月，现货铜涨1590元，升贴水上调，月底好铜升水360元/吨附近。国内疫情加重，广东、重庆等地新增较多，下游消费受到抑制，不过临近月底，各地防控逐步放开，需求端存在部分回暖。进口盈亏方面，由于汇市波幅加剧，本月出口存在盈利空间。月底接近400元/吨，吸引国内冶炼厂增加产品出口。
短期来看，铜价更多跟随宏观逻辑，当前国内疫情管控优化政策出台，国内需求回补预期增强，叠加美联储放缓加息节奏，内外政策预期共振，市场情绪回暖，此外低库存存在支撑，铜价迎来强势反弹。但考虑到国内疫情形势严峻复杂，多地疫情有所反弹，加之政策传导具有滞后性，临近铜消费淡季，预计市场需求短期继续偏弱，铜价走势不宜过分乐观，预计12月份铜价仍面临回调风险。
三、废旧市场
11月现货铜与上月相比涨1750元/吨左右，废铜涨2300元/吨左右。精废差价在1100元附近，废铜优势下滑。
月初盘面震荡上行，提振市场信心，华东地区市场交投氛围尚可。之前有部分贸易商不看好后市走势，定有少量空单，但行情一路上行，空单持有者多有亏损。月中废铜价格飙升，致沪铜早盘随期货盘面下跌，佛山当地废铜报价一路下调至61800附近，但对比之前价格依旧有小幅涨价。后续盘面回落，精废差价缩窄，部分铜厂挺价，持货商畏跌出货增多，交投氛围有所改善。由于行情连续下跌，废铜市场挺价情绪逐渐下降，精废价差下跌至1100元/吨，跌幅达1400元，市场套利空间迅速收窄，成交氛围下降。
月末盘面上行，贸易商们陆续开始出货，铜厂因原料库存减少，小幅挺价收货，市场交投氛围尚可。目前全国各地疫情反复，送货受阻。其中河北，天津，河南，重庆等地道路管控，成交量骤减。
四、库存方面
全球显性库存依然处于低位。数据显示，11月25日SMM境内电解铜社会库存11.34万吨，较上月末增加4.72万吨。SHFE电解铜库存7.02万吨，周环比减少0.68万吨。保税区库存2.66万吨，较上月末减少0.31万吨。LME库存9.07万吨，较上月末减少2.24万吨。
虽然11月中旬国内交易所曾大幅累库，但随后又开始了持续去库。国外方面，COMEX库存基本维持稳定，LME库存持续去化。从库存变化来看，当前全球偏低的库存对价格依旧具备一定支撑。
五、行业要闻
1、据外媒报道，智利政府的铜业委员会（Cochilco）周四表示，9月份智利铜产量为42.83万吨，同比下降4.27%。其中国有铜业巨头Codelco的产量同比下降7.92%至12.32万吨，英美和嘉能可的合资公司Collahuasi的产量同比下降3.5%至4.56万吨，必和必拓集团旗下Escondida铜矿的铜产量同比增加3.51%至8.55万吨。
2、两位知情人士表示，全球最大的铜矿商——智利国有铜业公司Codelco公司提议，2023年向至少两家中国客户供货的铜溢价为140美元/吨，比今年的105美元/吨增加33.3%。Codelco向中国交付的阴极铜价格是在伦敦金属交易所(LME)的基准期铜合约上的一家，也是备受关注的行业基准。
3、国际铜研究组（ICSG）秘书长Paul White在2022年中国铜业论坛上表示，为了维持市场有序进行，需密切关注铜行业供应趋势，包括新矿开发情况。在过去几年，由于资本支出方面的不利趋势和项目许可方面的延误，项目的推迟和扩建使新产能开发相应延期，预计2022—2026年期间，世界矿山产能将以年均3.5%的速度增长。
4、Ivanhoe发布三季报，与紫金矿业合资的卡莫阿铜业，按100%权益计算，2022年三季度处理矿石208.2万吨，生产精矿含铜9.8万吨，运营方面，2022年三季度销售9.4万吨铜，销售收入4.6亿美元，营业利润2.2亿美元，EBITDA2.5亿美元。该铜矿是新世纪全球最重大的铜矿发现，拥有资源储量超过4369万吨，未来将成为全球品味最高的大型铜矿。全面开发后，高峰期年产铜超过80万吨，有望成为全球第二大铜矿。紫金矿业是卡莫阿-卡库拉世界级铜矿山的最大权益持有者，合计权益约45%。（Ivanhoe）
5、据外电11月24日消息，世界上最大的铜生产商—智利国营铜业公司（Codelco）周三质疑一些媒体报导的可信度；这些报导称，由于担心产量，该公司打算在明年减少对中国的铜出口量。“关于减少对中国发货的讯息，Codelco不同意那是正确说法，”Codelco在一份声明中说。这些报导称，Codelco将削减对中国的铜发货量，降幅在10-50%之间。此前该公司下调了今年和明年的产量预期。Codelco拒绝提供进一步的细节，也未完全排除削减出货的计划，并在一份声明中说，它“不向媒体就商业战略置评”。
6、外电12月1日消息，哈萨克斯坦最大的铜生产商——哈萨克矿业公司（KAZ Minerals）报告称，2022年前9个月的铜产量为28.2万吨，比2021年同期的22.4万吨增加26%。Aktogay在截至2022年9月30日的一年中的铜产量达到16.8万吨，比去年同期的10.2万吨提高64%。哈萨克矿业公司首席执行官Andrew Southam表示，公司今年前9个月的业绩出色，铜产量增加了26%。
